загрузка...

Использование технологии RiskMetrics для вычисления VaR по портфелю, состоящему из разнообразных потоков денежной наличности.

Вычисление VaR в этом случае требует дополнительных шагов. Также как и в предыдущих примерах, вычисление начинается с рыночной оценки портфеля. Сначала необходимо четко определить все cash flows (движения денежной наличности). Технология RiskMetrics позволяет вычислять величину VaR по портфелям с различными по времени потоками денежной наличности. Ниже приводится простой пример, как рассчитать VaR по портфелю из трех денежных поступлений. Шаг 1. Каждая финансовая позиция в портфеле может быть представлена как один или несколько ожидаемых денежных поступлений (cash flows), которые имеют рыночную оценку. Например, возьмем инструмент, который дает право на получение трех платежей, каждый суммой $100 млн. через 1, 4 и 7 месяцев. Шаг 2. RiskMetrics работает только со стандартными сроками исполнения денежных обязательств. Для приведения платежа с нестандартным сроком, используется процедура конвертирования или транспортации (mapping). Цель приведения срока платежа к стандартному - это обеспечение пользователей технологии RiskMetrics рассчитанными значениями стандартных отклонений и корреляций (невозможно рассчитывать стандартные отклонения и корреляции по всем возможным видам обязательств из-за огромного, бесконечно возможного количества их вариантов). RiskMetrics работает со следующими временными интервалами: 1, 3, 6, 12 месяцев; 2, 3, 4, 5, 7, 9, 10, 15, 20, 30 лет. Любой поток денежной наличности в рамках технологии RiskMetrics приводится к этим стандартным срокам. В нашем примере это делается по следующей схеме: Изменчивость дохода от каждого денежного поступления с нестандартным сроком платежа можно выразить через сочетание стандартных инструментов с ближайшими сроками платежа, использовав простую математическую запись. Например, получить оценку волатильности доходности 4-х месячного платежа можно произвести через 3-х месячный (60%) и 6-месячный (40%)платеж: r4m = 0.60r3m + 0.40r6m , где r4m = доход по реальному 4-х месячному денежному поступлению; r3m= доход по 3-месячному стандартному денежному поступлению; r6m = доход по 3-месячному стандартному денежному поступлению.

Аналогично, доход по 7-месячному платежу можно записать как, r7m = 0.60r6m + 0.40r12m

Соответственно, 1 месячный платеж нет необходимости трансформировать, т.к. по срокам он совпадает с используемым в RiskMetrics 1-месяным инструментом. Шаг 3. VaR портфеля после процедуры mapping рассчитывается на основе данных по распределению колебаний составляющих портфель элементов: rp=0.33r1m+0.20r2m+0.37r6m+0.10r12m

Если мы хотим рассчитать VaR портфеля с 95%-ым доверительным интервалом, нам необходимы данные VaR по каждому из элементов портфеля. Для того, чтобы на основе данных по каждому из инструментов рассчитать VaR портфеля, нужно использовать формулу из стандартной теории портфельного менеджмента для расчета риска по портфелю, состоящему более, чем из одного актива. Для вычисления нам потребуется операции с матрицами, в одной из которых будут данные с VaR по каждому из составляющих портфель инструментов, а другой матрицей будет матрица корреляций между инструментами. Формула для расчета VaR портфеля: , где - вектор VaR инструментов, = [(0.33*1.65σ1m),(0.20*1.65σ3m),(0.37*1.65σ6m),(0.10*1.65σ12m)] = [(0.33*1.65σ1m),(0.20*1.65σ3m),(0.37*1.65σ6m),(0.10*1.65σ12m)] и R - матрица корреляций , где, например, p1m3m - корреляция между 1-о и 3-х месячным инструментом.

<< | >>
Источник: Лекции по управлению в банковской сфере. 2016

Еще по теме Использование технологии RiskMetrics для вычисления VaR по портфелю, состоящему из разнообразных потоков денежной наличности.:

  1. 2.6. Отчет о движении денежных средств и его использование для управления денежными потоками
  2. РАЗЛИЧЕНИЕ ДВУХ ЧАСТЕЙ КАПИТАЛА: ЧАСТИ, СОСТОЯЩЕЙ ИЗ МАШИН И СЫРЬЯ, И ЧАСТИ, СОСТОЯЩЕЙ ИЗ «ФОНДА ЖИЗНЕННЫХ СРЕДСТВ» ДЛЯ РАБОЧИХ|
  3. Налично-денежный оборот (налично-денежное обращение) является непрерывным процессом движения наличных денег (банкнот, казначейских билетов, металлических разменных монет).
  4. «Каш флоу» (деньги, денежная наличность-поток, течь)
  5. Эмпирический анализ трансмиссионных механизмов денежно-кредитной политики Банка РоссииАнализ механизмов денежной трансмиссии в рамках VAR-подхода
  6. Причины использования неучтенного наличного оборота для уклонения от уплаты налогов
  7. 2.3. Налично-денежный оборот 2.3.1. Основные сведения о наличных денежных средствах
  8. 8.12. ПЕРЕВОД НАЛИЧНЫХ В ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ И ПОРТФЕЛЯ АКЦИЙ В НАЛИЧНЫЕ
  9. 109.Роль налично-денежного обращения в деятельности предприятий. Управление налично-денежным оборотом. Кассовый план предприятия
  10. Счета материальных потоков загрязняющих веществ и использования материалов: возможности для экологической политики
  11. 68.Понятие денежного потока. Виды и классификация денежных потоков, их роль в управлении финансами
  12. ГОСУДАРСТВЕННОГО СТАТИСТИЧЕСКОГО НАБЛЮДЕНИЯ N 1-ТЕХНОЛОГИЯ "СВЕДЕНИЯ О СОЗДАНИИ И ИСПОЛЬЗОВАНИИ ПЕРЕДОВЫХ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ"
  13. Метод срока окупаемости для дисконтированных денежных потоков
  14. 2.1. Понятие, виды и значение денежных потоков для предприятия
  15. ДИСКОНТИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И ИНФЛЯЦИЯ. НОМИНАЛЬНЫЕ И РЕАЛЬНЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
  16. Прогнозирование потока свободных денежных средств для бизнеса в целом
  17. Бюджет потока наличности
  18. ‘Вычисление приведенной стоимости перспектив роста для компании “Электронный птенчик”
  19. Использование бланко-векселя для хищения денежных средств