International Petroleum Exchange

На IPE торгуются фьючерсы и опционы на североморскую нефть марки Брент и на дизельное топливо. Объемы торгов за период с 1.04.1998 до 31.03.1999 приведены в следующей таблице:
Контракт Фьючерсы Опционы Объем (млн. т)
Сырая нефть 13 988 556 365 930 1 958
Дизельное топливо 5 276 713 93 436 716

Организация торговли в Лондоне в целом схожа с Нью-Йорком, однако имеются некоторые отличия:

· · Торговые часы: 10:00 - 20:15 GMT (7:00 - 17:15 MSK)

· · на IPE не устанавливаются ограничения на дневные колебания цены, что упрощает вход в хедж и выход из него во время сильных ценовых движений;

· · если позиция осталась незакрытой на момент закрытия торговли по контракту, расчет по ней может быть осуществлен в денежной форме (без необходимости осуществлять или принимать поставку реального товара)

· · опционы на фьючерсы являются маржируемыми, т.е., списание и начисление вариационной маржи осуществляется по тем же правилам, что и для фьючерсов (при этом, естественно, соблюдается основополагающее правили - максимальная маржа, списанная по купленному опциону, не может превышать уплаченной за него премии)

· · гарантийный депозит по обоим контрактам - $1600

В заключение приведем реальные примеры хеджирования цен нефтепродуктов

1. 1. ЗАО "ЛУКойл-Пермь". Толчком к осуществлению хеджирования для компании стало падение цен на сырую нефть во втором квартале 1996 года с 22 до 18 долларов за баррель с одной стороны, и кризис сбыта нефтепродуктов на внутреннем рынке с другой. Первым опытом проведения хеджирования стала продажа 15 января 1997 года 30 контрактов на мазут (Heating Oil) на NYMEX, этим было захеджировано 10 % экспорта нефтепродуктов. Так как существует значительная разница во времени торгов на IPE и NYMEX (5 часов), компания перенесла торговлю в Лондон.

Одновременно с этим началось хеджирование поставок сырой нефти. За период с января по июль 1997 года было проведено 7 сделок с фьючерсными контрактами на IPE и NYMEX. Объем торгов составил 180 контрактов на мазут, что приблизительно равно 20 000 тонн, и 300 контрактов на нефть - 39 484 тонны. По итогам всего периода, от операций с фьючерсами была получена вариационная маржа в размере 115645 долларов США, что покрыло убыток на спот-рынке. Средняя продолжительность одной сделки (разница между открытием и закрытием позиции) - 8 дней. Суммарная продолжительность всех сделок - 56 дней, или 28% от полного периода поддержания счета (197 дней). Объемы торгов, конечно, трудно сопоставить с объемами экспорта компании. Но этот опыт был первым, и он, похоже, удался.

2. Другим примером хеджирования может служить опыт штата Техас. После падения цен на нефть в 1986 с 35 долларов за баррель до 11 долларов сложилась ситуация при которой казна штата, на четверть зависящая от поступлений в виде пошлин на нефть, оказалась практически пустой, так как штат не смог собрать ожидаемую сумму (размер недополученных пошлин составила 3,5 млрд. $). Для того, чтобы такая ситуация не повторилась в будущем была разработана программа хеджирования налоговых поступлений, с помощью опционов. Все сделки заключались на NYMEX. Проведение операции началось в сентябре 1991 г., для хеджирования была выбрана цена в 21,5 $ за баррель (за время проведения хеджа (2 года) уровень цен менялся от 22,6 $ до 13,91 $ за баррель). Программа хеджирования была составлена таким образом, что фиксировалась минимальная цена нефти (21,5 $ за баррель), а при росте цен на нефть штат получал дополнительную прибыль. Эта методика позволила правительству штата в течении двух лет получать стабильный доход, при значительных колебаниях

<< | >>
Источник: Лекции по управлению в банковской сфере. 2016

Еще по теме International Petroleum Exchange:

  1. Особенности управления человеческими ресурсами «Shell International Petroleum»
  2. Биржи.
  3. 1.5. Британский рынок фьючерсов и опционов
  4. Нефть и нефтепродукты.
  5. 4. Взаимодействие с внешними организациями
  6. РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
  7. ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА
  8. ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА
  9. ЛІТЕРАТУРА:
  10. Литература
  11. Хеджирование финансового риска
  12. Хеджирование финансового риска