Дельта-нормальный VaR

Наиболее популярным параметрическим методом расчета Value-at-Risk, является дельта-нормальный метод. При расчете Value-at-Risk дельта-нормальным методом используются предположения о нормальности распределения всех рыночных факторов, влияющих на стоимость портфеля и о линейной связи между изменениями факторов риска и финансовыми результатами по составляющим портфеля.

В этом случае, результат по портфелю будет представлять собой сумму нормальнораспределённых величин, т.е. тоже нормальнораспределенную величину.

Значение Value-at-Risk согласно дельта-нормальному методу может быть рассчитано согласно следующей формуле:

где

Di - чувствительность (дельта) портфеля к i-му фактору риска (сумма коэффициентов линейной связи с i-м фактором результатов по всем составляющим портфеля);

K - коэффициент, зависящий от выбранной доверительной вероятности (показывает во сколько раз потери для заданной доверительной вероятности больше стандартного отклонения нормального распределения);

- ковариация i-го и j-го факторов риска;

N - количество факторов риска.

Таким образом, для использования данного метода необходимо знать матрицу ковариаций рыночных факторов (волатильности отдельных факторов будут учтены в данной матрице, как ковариация фактора самого с собой). Эта матрица может быть получена как на основе исторических данных, так и на основе прогнозов.

Двумя наиболее часто используемыми значениями коэффициента K являются - 2.33 (для вероятности 99%) и 1.65 (для вероятности 95%).

Преимущества дельта-нормального метода: Относительная простота реализации. Быстрота вычислений. Позволяет использовать различные варианты значений волатильностей и корреляций.

Недостатки дельта-нормального метода: Невозможность использования других распределений, кроме нормального, в силу чего не учитываются "тяжелые хвосты". Невозможность корректного учета рисков нелинейных инструментов. Сложность для понимания топ-менеджментом. Вероятность значимых ошибок в используемых моделях.

<< | >>
Источник: Лекции по управлению в банковской сфере. 2016

Еще по теме Дельта-нормальный VaR:

  1. 11.1. ДЕЛЬТА 11.1.1. Общая характеристика дельты
  2. Параметрический VaR
  3. Дельта.
  4. 12.6. Коэффициент дельта
  5. 11.8. ДЕЛЬТА-ГАММА-НЕЙТРАЛЬНАЯ ПОЗИЦИЯ
  6. 10.7. Формирование позиций с заданной дельтой и вегой
  7. 10.1. Дельта – ∆
  8. Авторегрессионые (VAR) модели.
  9. Подробное описание расчета VaR в технологии RiskMetrics.
  10. 10.6. Зависимость между дельтой, гаммой и тетой
  11. 10.8. Дельта-гамма-нейтральная позиция
  12. Расчет VaR методом Монте-Карло
  13. Мера риска Value-at-Risk (VaR)
  14. Расчет VaR методом исторического моделирования
  15. Использование технологии RiskMetrics для вычисления VaR по портфелю, состоящему из разнообразных потоков денежной наличности.
  16. 2.2. Тесты на нормальность распределения
  17. Асимптотическая нормальность
  18. 3 Свойства двумерного нормального распределения
  19. § 4. Нормальное (гауссовское) распределение
  20. Нормальная финансовая устойчивость.